*ST六化(600470.CN)

六国化工:受益磷肥价格上涨

时间:10-10-25 00:00    来源:国元证券

事件:

公司1-9月份实现营业收入19.1亿元,同比减少6.6%;归属于上市公司股东的净利润0.67亿元,同比增长70.8%;按最新股本计算,每股收益0.21元。

结论:

预计公司2010、2011、2012年每股收益分别为0.30、0.43、0.69元,维持公司推荐投资评级。

正文:

自2009年下半年以来国内DAP价格持续走高,今年二季度以来出口均价在450美元/吨以上,公司盈利水平回升。

目前国外DAP、MAP价格约在560-600美元/吨,国外市场较高的磷肥价格拉动了磷肥的出口,今年1-8月份磷酸二铵出口量同比增长约72%,磷酸一铵出口量同比增长约19%。

10月16号-12月31号,磷铵将执行淡季出口关税,目前国内外价差水平下,出口量将继续保持在较高水平,国内外农产品价格呈上升趋势,我们预计四季度磷肥需求及价格仍将保持较高水平。

产业链延伸将步入收获期,宿松磷矿达产后年产32%品味磷精矿(P2O5)38.25万吨,5万吨/年工业级湿法磷酸净化和3万吨/年工业磷酸一铵项目预计年内建成;28万吨合成氨项目2012年将建成;与四川大学共同建立电池级磷酸盐生产技术研发中心,磷酸铁锂项目处中试阶段。