*ST六化(600470.CN)

六国化工:业绩增长低于预期 维持“持有”评级

时间:07-03-07 00:00    来源:广发证券

2006年业绩出现下滑2006年公司净利润同比下降22.19%,下降的主要原因在于2006年国家取消了内销磷酸二铵的政策性补贴,而2005年公司享受磷酸二铵补贴5000.5万元。

募集资金项目将提高公司主营产品盈利能力公司定向增发完成募集资金2.5亿元,将全部投入宿松六国的80万吨磷矿采选项目。该项目达产后预计年产32%品位磷矿38.25万吨,年均净利润3305万元。公司自产磷矿比例的提高,将降低公司磷矿采购成本,提高磷酸二铵产品毛利率。

下调盈利预测,维持持有评级我们预计2007~2009年,公司每股收益为0.44元、0.56元和0.61元,以目前股价计算,2007年公司动态市盈率为21倍,股价比较合理。考虑到公司收购的磷矿资源的稀缺性和公司计划投资的湿法精制磷酸及精细磷酸盐项目,我们给予公司持有评级。