*ST六化(600470.CN)

六国化工:正确的战略加务实的精神等于潜力投资品种

时间:07-02-09 00:00    来源:东方证券

六国化工是目前国内磷酸二铵(一种高浓度磷复肥)龙头企业,公司位于硫酸供应充沛的古铜都-铜陵,背靠长江黄金水道,拥有资源、技术、地理、销售网络、品牌等五大优势。铜陵当地硫酸供应充沛,公司符合硫磷结合的产业布局,但磷矿一直是制约公司大力发展的瓶颈。

六国化工04年开始寻求磷矿资源的突破,05年初与湖北宜昌宜陵区政府签订协议整合当地资源,经过近两年多不懈的努力,目前磷矿权益储量3000万吨左右且后续仍有增加空间,资源瓶颈的打通为公司后续的发展奠定了坚实的基础。

在破解磷矿资源瓶颈的同时,六国化工同时致力于湿法磷酸提纯工艺生产精细磷酸盐的突破,预计这一事项将在07年取得实质性进展。磷肥产业与精细磷酸盐产业的结合将使六国化工成为国内第一家综合磷化工公司,其盈利能力和综合竞争力将获得质的飞跃,也将对未来国内磷化工的产业政策和竞争格局产生深远影响。六国化工是国内磷化工行业的优质公司,管理层开阔的思路和全球化的视野确保了公司在同行中的领先地位,公司将突破磷矿资源瓶颈和湿法磷酸技术升级作为未来发展的战略重点,这样精准的定位具有很大的前瞻性,六国化工走在了国内同行的前列。我们对六国化工的发展前景充满信心,正确的战略加上务实的精神使得公司成为中长期潜力投资品种。不考虑精细磷酸盐业务的贡献,公司06、07年业绩预期分别为0.35元和0.58元,维持买入的投资评级事件:非公开定向增发不超过4000万股获得证监会核准。