*ST六化(600470.CN)

六国化工:行业走出低谷 龙头仍值得期待

时间:08-01-22 00:00    来源:东方证券

在以前的报告中,我们多次提及磷酸二铵是所有主流化肥品种中唯一没有享受到国家补贴却受制于国家价格管制的一个产品,在主要原材料价格上涨和产能相对投放过快的过去三年,整个磷酸二铵行业徘徊在低谷。去年年初,随着国际需求的持续扩大,国际磷酸二铵的供需发生逆转,国际价格一路飙升,目前国际fob 报价在550-650美元/吨 国家取消磷酸二铵增值税应该是“众望所归”,相信也是二铵生产企业多年以来不断与国家相关部门游说沟通的结果,对行业构成利好,从目前情况判断,我们在去年年初报告中提及的“磷酸二铵行业走出低谷”得到了事实的印证 六国化工是磷酸二铵行业龙头企业,公司管理规范,销售网络完善,费用控制严格,在全行业亏损的过往几年,公司仍然能够保持盈利即是明显例证。在行业逐渐转暖的过程中,六国化工业绩增长弹性是很大的,主要产品和原材料之间价差每扩大100 元/吨,公司每股收益增加0.16 元左右,预计07、08 年的每股收益分别为0.45 元和0.70 元,维持增持的投资评级 提醒投资者注意的是,国内化肥产品目前是在享受国家补贴的情况下实施政府指导价,投资者对产品价格上涨的预期空间不应过大,业绩预测时应同时考虑各种原材料和能源价格的上涨,在作投资配置时,进口依存度过大的钾肥和盈利能力仍不算高的磷肥是较氮肥更好的选择。